东方证券: 予以盛德鑫泰买入评级, 标的价位36.11元


发布日期:2022-09-12 02:09    点击次数:199


东方证券: 予以盛德鑫泰买入评级, 标的价位36.11元

东方证券股份有限公司刘洋近期对盛德鑫泰进行商讨并发布了商讨陈说《盛德鑫泰初度隐秘陈说:高端小口径电站汽锅管龙头,受益火电降碳升级》,本陈说对盛德鑫泰给出买入评级,以为其标的价位为36.11元,面前股价为27.16元,预期高潮幅度为32.95%。

盛德鑫泰(300881)

中枢见识

公司为小口径电站汽锅高端用管龙头,市占地位极端。公司深耕电站汽锅小口径用管20余年,该领域19-21年市占率畅达名次前三,21年合金钢市占率近50%,不锈钢无缝管的高端S30432产物21年上半年占国产阛阓85%以上。现在无缝管产能领域约10万吨,IPO募投形态将自23年赓续开释3万吨合金钢和1万吨不锈钢管产能,公司高端阛阓市占率有望不竭援救。

降碳调动重燃电站汽锅管阛阓,高端需求入口替代空间大。凭据中国电力企业连合会,“十四五”煤电总体新增装机领域为1-1.5亿千瓦,但调动升级对汽锅管需求的拉动更进犯冷漠,3.5亿千瓦亚临界机组将濒临升级调动。若后续新建及调动后机组均为超超临界,则22-25年火电站汽锅小口径用管阛阓空间约为86-128亿元,其中以HR3C、Super304H为代表的高端不锈钢国产化率仍有较大援救空间。跟着公司产能的开释,将充分受益于下贱需求复苏和高端材料国产替代。

工艺“小马拉大车”,责罚下贱需求痛点。下搭客户主要为电站汽锅厂,采购的管材规格、材质开阔,且存在较多“短平快”形态,大型钢铁企业分娩工艺和成果难以得志其需求。而盛德鑫泰立异的接管冷轧和冷拔相衔尾的工艺,使得公司成为国内独逐一家不错分娩从碳钢、合金钢到不锈钢全系列的小口径无缝钢不断造企业,客户粘性也因此较强,况且对这种工艺的熟识诈欺也裁汰了公司自己的诱骗投资老本,公司固定金钱创收和创利均彰着极端于同业,与同业变成各异化竞争。

事迹有望触底反弹,综合新闻需求回暖已有前兆。受疫情、钢价波动、能耗双控等身分影响,公司20-21年盈利有所缩小。尽管22年上半年仍有外部身分扰动,但动力安全配景下火电需求已运行回暖,21年12月份单月新批煤电机组就已超21年前11个月总额,公司订单也较为填塞,瞻望22年将迎来盈利确立,23-24年跟着新增产能开释,公司事迹有望重返上升通道。

盈利预测与投资提议

咱们预测公司2022-2024年EPS辩认为0.65、1.17、1.61元,接管DCF估值,予以公司标的价36.11元,初度隐秘予以公司买入评级。

风险领导

合金钢和不锈钢业务增速不足预期、原材料价钱大幅波动风险、销售客户聚集的风险、宏观经济增速放缓、国内及国外新冠疫情反复的风险、假定要求变化影响测算终了

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。凭据近五年财报数据,证券之星估值分析用具败露,盛德鑫泰(300881)行业内竞争力的护城河较差,盈利智商一般,营得益长性较差。财务可能有隐忧,须重心关心的财务主张包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司主张1.5星,好价钱主张2.5星,详细主张2星。(主张仅供参考,主张范围:0~5星,最高5星)

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资提议,股市有风险,投资需严慎。